web3: XRP Ledger最大资产零转账，分析称属设计使然

围绕“代币化资产市场一半停滞”的说法，最新分析提出了不同看法。争议焦点落在 XRP Ledger 上一只名为 JMWH 的代币。分析认为，这类资产几乎不发生链上转移，并不一定代表需求不足，也可能是产品本身的使用方式决定的。

JMWH市值升至22亿美元

JMWH 由 Justoken 于 2026 年 1 月 13 日在 XRP Ledger 上发行，对应阿根廷电力产出的兆瓦时合约。该代币发行时价值约 8.61 亿美元，到 5 月底已升至 22 亿美元，成为 XRP Ledger 上规模最大的单一资产，超过该网络上全部国债类产品的总和。

链上数据显示，JMWH 目前只有 19 个持有地址，自发行以来没有发生过转账。分析人士称，这并非异常情况。按照其设计，JMWH 会在能源合同签署时铸造，在电力交付后销毁，区块链主要承担结算和审计记录功能，而不是交易场所。

争议源于一份RWA研究报告

这场讨论源于 7 月初发布的一份研究。该报告基于 RWA.xyz 数据，统计显示代币化现实资产市场规模约为 600 亿美元，覆盖逾 7000 个产品。其中，56% 的资产在周度维度没有转账记录，这一数字随后被部分报道概括为“代币化市场停滞”。

不过，报告本身对两类资产作了区分：一类是可在公链上流通、可在钱包间转移的分发型代币；另一类则是对应链下资产的记账型代币，主要用于内部登记和结算。

• 分发型代币规模约 330 亿美元
• 记账型代币规模约 270 亿美元
• 后者缺少转账不等于需求疲弱

Solana链上股票交易仍在放量

在“半数市场沉寂”这一说法扩散的同一周，Solana 公布的代币化股票交易数据则呈现另一面。该链当月代币化股票交易量达到 34.7 亿美元，占全球链上股票交易总量的 96%，单日交易量一度升至 6.83 亿美元，创下新高。

分析人士认为，这两组数据并不矛盾。前者描述的是部分 RWA 产品因设计原因缺少链上流转，后者反映的是可交易型代币在公开链上的活跃度上升。差别主要来自资产用途不同，而非底层数据出现错误。

补充信息：Justoken 称，公司选择 XRP Ledger，与其结算结构以及对接阿根廷证券监管机构 CNV 在 2025 年框架下的兼容性有关。该公司已完成 1750 万美元风投融资，并表示目前在两条链上通过 6 个代币撮合的代币化大宗商品价值接近 30 亿美元。