web3: SpaceX首份上市季报后盘前跌11%

SpaceX 首次公布上市后季度业绩后，市场更关注其高投入带来的现金流压力。公司披露称，当季营收同比增长 92% 至 78 亿美元，调整后 EBITDA 接近三倍增至 35 亿美元，但净亏损仍为 5.41 亿美元，盘前股价一度下跌 11%。

季度营收增长，但支出规模更大

公告显示，SpaceX 当季投入 184 亿美元，用于扩建 Starlink、Starship 以及 AI 基础设施。虽然收入和经营利润表现强于市场预期，但大规模资本开支仍压制了投资者情绪。

从财务表现看，公司经营扩张仍在持续推进，但短期内自由现金流承压的问题更加突出。市场担心，随着卫星网络、火箭项目和 AI 相关设施继续扩张，未来几个季度的资金消耗可能维持高位。

• 营收：78 亿美元，同比增长 92%
• 调整后 EBITDA：35 亿美元，接近三倍增长
• 净亏损：5.41 亿美元

比特币持仓带来额外波动

公司披露称，季度内其资产负债表上的 18,712 枚比特币未发生变动。按 6 月底价格计算，这部分持仓价值约 11 亿美元。

不过，在现行公允价值会计规则下，比特币价格波动会直接反映到上市公司的季度利润表。该季度这部分持仓带来了约 1.95 亿美元的价值损失，也放大了业绩波动。

这意味着，除主营业务投入外，SpaceX 未来财报还将持续受到加密资产价格变化影响。对于一家刚进入公开市场的公司而言，这类波动更容易被投资者放大解读。

机构分歧集中在资本开支

摩根大通在业绩发布后将 SpaceX 目标价从 225 美元上调至 240 美元，但同时预计公司 2027 年和 2028 年资本开支都可能接近 2000 亿美元，认为这将继续挤压自由现金流。

相比之下，Raymond James 维持 800 美元目标价不变，认为公司经营表现依然强劲。两家机构判断的差异，主要集中在高增长能否覆盖长期投入压力。

补充信息：SpaceX 本季度保留全部比特币持仓，说明公司尚未通过减持加密资产来缓解扩张期的资金压力。