web3: 比特币横盘未跟涨全球股市，USDT供给续降

全球股市在 AI 乐观情绪和能源担忧缓解带动下升至新高，但加密资产并未同步走强。比特币在 6.4 万美元附近窄幅波动，CoinDesk 20 指数也基本持平，显示市场缺少明确增量资金。

ETF 资金流与宏观数据受关注

今年上半年，美国现货比特币 ETF 合计净流出约 54 亿美元。市场将部分原因归结为资金转向 AI 相关资产，这也让加密市场与全球股市的走势出现分化。

当天稍晚公布的美国就业数据和 ISM 服务业 PMI，可能影响风险资产短线表现。除宏观数据外，Circle 与 Galaxy Digital 的业绩披露也受到关注。Circle 第二季度营收同比增长 7% 至 7.01 亿美元，但低于市场预期；Riot Platforms 则推迟了财报发布时间。

BTC、ETH 期货交投偏淡

衍生品数据显示，当前加密期货整体情绪仍偏空。主动成交量中，空头约占 51%，虽然较此前 52% 的水平略有改善，但市场并未出现明显转强信号。

比特币和以太坊期货持仓变化有限，交易活跃度不高。相比之下，部分山寨币的仓位变化更明显。

• PUMP 过去 24 小时上涨约 115%
• XLM、ZEC、BNB 的未平仓合约增加
• SHIB、HBAR、LTC 的未平仓合约下降

其中，ZEC 的多头成交更为主动，显示部分交易者以市价单追涨。XLM 则出现较深的负资金费率，年化约为 -23%，说明永续合约价格低于现货，空头倾向较强。与此同时，比特币 30 天隐含波动率仍在约 36% 的低位，以太坊波动率指标也处于类似状态。

USDT 60 天减少约 40 亿美元

CryptoQuant 数据显示，Tether 的市值在 60 天内减少约 40 亿美元，属于历史上较大幅度的收缩之一。USDT 供给通常在资金进入加密市场时扩张，在资金撤出时收缩，因此这一变化被视为市场流动性走弱的信号。

该机构认为，类似幅度的收缩过去往往出现在卖压接近耗尽的阶段，而不是新一轮大跌的起点。历史上，2023 年初和 2026 年中类似水平都曾出现在比特币反弹前后。

不过，当前比特币自 5 月以来大致维持横盘，而 USDT 供给仍在下降，也说明市场需求尚未明显恢复。对市场而言，更值得观察的不是 USDT 当前规模本身，而是其 60 天变化是否开始回升。若这一指标重新接近零，通常意味着新增美元资金重新进入加密市场。