web3: 加密交易所借永续合约切入美股与商品市场

加密交易平台正把永续合约从数字资产扩展到股票、指数和商品。CoinDesk 援引 CoinGecko 数据称，2026 年前五个月，这类与传统资产挂钩的永续合约成交量达到 1.32 万亿美元，明显高于 2025 年全年水平。

交易量快速放大

数据显示，相关月度成交量已从 2025 年 1 月的 2.3 亿美元，升至 2026 年 5 月的 3471.7 亿美元。报告统计，2025 年 1 月至 2026 年 5 月间，加密交易平台共上线约 360 个传统金融资产现货或永续合约产品，其中永续合约数量明显多于现货。

Bitget 首席执行官 Gracy Chen 表示，一年前平台几乎全部交易量仍来自加密资产，如今股票业务已占总交易量约 28%，其中主要是股票永续合约。

交易所推进一站式账户

这类产品扩张背后，是加密平台试图把加密、股票和衍生品放进同一账户体系。Coinbase 英国负责人 Keith Grose 表示，公司正准备在英国向客户提供股票和衍生品交易，并把现货加密、永续合约、传统股票以及更多代币化资产整合到同一平台。

Binance 也在测试类似路径。该平台正允许部分高净值客户把代币化股票头寸作为其他交易的抵押品，用于加密衍生品等产品交易。Binance 管理层称，这一做法是在原有“加密资产可作抵押”的基础上，进一步把传统资产纳入同一保证金体系。

24 小时交易吸引海外资金

与传统期货不同，永续合约没有到期日，主要通过资金费率机制让合约价格贴近标的资产。对机构而言，这类产品的吸引力不只是能否交易，而是可以在美股休市时继续调整仓位或对冲风险。

对美国以外的零售投资者来说，情况则有所不同。部分市场本地可投资股票较少，投资者未必能方便买入特斯拉等美股，或获得标普 500 指数敞口。永续合约因此提供了更直接的跨市场入口。

一个代表性案例是，标普道琼斯指数公司已向运行在 Hyperliquid 区块链上的 Trade XYZ 授权标普 500 指数基准，用于推出链上标普 500 永续合约。该产品允许非美国用户进行 24 小时交易。

机构仍偏向持牌中心化平台

不过，这一市场目前规模仍远小于传统股票现货市场。CoinGecko 数据显示，代币化股票永续合约成交量虽然从 2025 年 7 月的 8.31 亿美元增至 2026 年 5 月的 340 亿美元，但占对应股票市场交易量的比例仍不足 1%。

市场人士认为，大型资金短期内对去中心化平台仍较谨慎，原因包括托管、清算、智能合约安全和机构级保障不足。相比之下，具备牌照、并通过加密基础设施完成结算的中心化交易所，短期内更可能吸引更多机构业务。

这也意味着，加密交易所若想继续把传统资产搬上平台，仍需要指数授权、银行、托管方和做市商等传统金融配套支持。