web3: 比特币守住7月涨幅，市场转向观望非农与ETF

尽管月内接连遭遇宏观与行业利空，比特币在 7 月末仍维持相对韧性。市场原本担心，美联储转向更强硬、美国国债收益率上行、AI 交易降温以及 Coldcard 安全事件，会把比特币进一步压低，但截至月末，其月内涨幅仍接近 7.5%。

周五盘中，比特币一度跌破 6.3 万美元，单日回落约 3%。不过从整个月来看，这一表现仍好于不少投资者此前预期。分析人士认为，比特币这轮承压后没有出现更深回撤，一个重要原因是前期高杠杆仓位已在 6 月底的下跌中被大幅清出。

6 月去杠杆先行释放压力

Bitfinex 分析师表示，在美联储会议前，加密市场的杠杆水平已经明显低于股票市场。此前 6 月底的抛售曾把比特币压到 5.8 万美元下方，衍生品交易者在那一轮波动中已被集中出清。

该机构称，自那之后，市场日均清算规模一直低于今年常见的 4 亿至 5 亿美元区间。这意味着，面对近期宏观冲击时，市场并未出现大规模被动卖盘。换句话说，推动价格急跌的强平压力此前已被释放不少。

• 7 月初，比特币一度跌破 5.8 万美元
• 近期日均清算低于年内常见水平
• 月末价格仍维持在 6.3 万美元附近

Coldcard 事件带来短线压力

除宏观因素外，市场也在消化 Coldcard 安全事件的影响。报道援引市场人士称，这起事件已造成至少 3800 万美元的比特币被盗。虽然相关资金尚未被抛售，但一旦后续进入流通，可能继续对短期价格形成压力。

Wincent 交易主管 Paul Howard 表示，这起事件再次暴露出自托管模式下仍存在操作与安全风险。对部分投资者而言，这类事件可能强化其转向现货比特币 ETF 等托管型产品的意愿。

非农与 ETF 资金成下阶段焦点

展望后市，市场关注点重新回到美国宏观数据。STS Digital 合伙人 Jeff Anderson 认为，投资者正在利率下调、暂停和再次加息等多种预期之间来回切换，市场波动可能进入新的阶段。在经济前景更清晰前，比特币这类高波动资产仍会承压。

Bitfinex 分析师预计，下周美国就业数据公布前，投资者大概率维持防御姿态。相比再次出现大规模强平，眼下更关键的问题是，在市场对美联储路径有更清晰判断后，现货比特币 ETF 是否会恢复持续流入。

Bitget Wallet 研究员 Lacie Zhang 也表示，若真实收益率回落，或 ETF 资金重新稳定转正，比特币才更可能摆脱区间震荡。若美元继续走强、真实收益率维持高位，而 ETF 需求又偏弱，8 月行情可能仍以反复波动为主。