微软大涨15.5%，Azure指引提振AI预期

微软最新季度业绩公布后，市场对其 AI 投入回报的担忧明显降温。受 Azure 云业务增长和更强的业绩指引带动，公司股价周四收于约 451.50 美元，单日上涨约 15.5%，创 2008 年 10 月以来最大单日涨幅。

这轮上涨让微软市值单日增加近 4500 亿美元，总市值升至约 3.35 万亿美元。市场关注点集中在云业务增速、AI 计算需求，以及高额资本开支是否正在转化为更明确的收入增长。

云业务带动业绩增长

微软披露，2026 财年第四财季营收为 900 亿美元，同比增长 18%；净利润为 358 亿美元，同比增长 31%；摊薄后每股收益为 4.81 美元，同比增长 32%。

其中，微软云业务收入同比增长 27%，达到 593 亿美元；Azure 及其他云服务收入同比增长 43%。公司还表示，年度 Azure 收入首次突破 1000 亿美元，整个财年增长 41%。

• 商业剩余合同收入增至 6780 亿美元
• Microsoft 365 Copilot 付费席位超 3000 万
• Copilot 当季新增席位较上季翻倍以上

Azure 指引高于预期

相比已经公布的季度数据，管理层对下一季度的展望更受市场重视。微软预计，本季度 Azure 收入按固定汇率计算将增长约 45%，高于分析师此前大约 41% 的预期。

这一指引显示，企业对 AI 算力和云服务的需求仍然强于微软当前可提供的产能。外界此前担心微软在 AI 基础设施上的大规模投入可能拖累利润，但最新数据和指引缓解了这类担忧。

高开支仍是后续看点

微软预计单季度资本开支将超过 500 亿美元，并把全年资本开支预估调整至约 1750 亿美元。与此同时，部分传统业务仍在承压，最新季度 Windows OEM 与设备收入下降 7%，Xbox 内容与服务收入下降 10%。

市场接下来更关注这轮上涨能否延续。推动本轮重估的核心并非单一利润数字，而是 Azure 增速、合同储备和 Copilot 商业化进展共同强化了微软 AI 业务的收入预期。

从基本面看，微软当前释放的信息较为明确：云业务仍是增长主轴，AI 相关需求尚未放缓，企业客户支出也在继续扩张。若后续几个季度 Azure 保持较高增速，市场对其高资本开支的容忍度可能继续维持在较高水平。