web3: Coinbase二季度净亏损3.6亿美元

Coinbase 最新披露显示，公司第二季度营收为 12.2 亿美元，同比下降 18.5%，连续第三个季度低于华尔街预期；当季净亏损 3.595 亿美元。财报发布后，公司股价盘后下跌逾 5%，次日有所回升。

交易收入继续承压

从分项看，交易业务仍是主要拖累。第二季度交易收入为 5.99 亿美元，低于市场预期的 6.4 亿美元。其中，面向零售客户的交易收入为 4.52 亿美元，同比下降 30.5%，较预期少约 4000 万美元。

Coinbase 将疲弱表现与市场环境联系起来。第二季度加密市场总市值下滑 11%，现货交易量下降 25%，使平台整体交易活跃度承压。

不过，机构业务表现相对稳健。机构交易收入为 1 亿美元，同比增长 64.6%。文章称，这反映出 Coinbase 在机构市场、国际业务以及代币化股票等新产品上的扩张，正在带来更稳定的需求。

订阅与服务收入占比升至 48%

公司披露，订阅与服务收入在第二季度达到 5.55 亿美元，占净收入的 48%，创下这一业务占比的新高。相比之下，2024 年第四季度这一比例为 29%。

其中，稳定币相关收入为 2.92 亿美元，低于市场预期的 3.39 亿美元，同比下降 12.1%。这也是该板块与预期差距最大的一项。与此同时，平台平均 USDC 持有量升至 200 亿美元，创历史新高。

财报还显示，利息和金融费用收入为 6600 万美元，同比增长 11.5%，是少数高于预期的项目之一。文章认为，这与较高利率环境下 USDC 储备收益提升有关。

Base 链收入下滑，预测市场增长较快

链上业务方面，区块链收入为 8300 万美元，较预期少 1300 万美元，同比下降 42.3%，反映出 Base 链在市场降温阶段活跃度回落。其他交易收入为 4700 万美元，也低于预期。

相比之下，预测市场成为增长较快的新业务。该板块收入环比增长 106%，年化收入规模已超过 1 亿美元。

文章还提到，Coinbase 正试图降低对传统交易手续费的依赖。第二季度，比特币对公司总收入的贡献已降至 12%，明显低于历史上超过 50% 的水平，显示其收入结构正在变化。

盘后股价先跌后回升

在业绩不及预期后，Coinbase 股价盘后由 160.09 美元跌至 155.16 美元，跌幅约 5.15%；次日回升至 163.58 美元。市场仍在评估，Coinbase 扩张新业务的速度，是否足以对冲交易手续费下滑带来的压力。

补充信息：Coinbase 此次未沿用传统财报电话会形式，而是改为在 X 平台举行直播问答。