web3: 外媒：加密市场下一轮上涨面临三重阻力

外媒称，华尔街持续采用区块链基础设施，并没有直接带动加密资产价格走强。STS Digital 首席执行官 Maxime Seiler 认为，机构卖出期权、资金转向 AI，以及美国加密立法推进缓慢，正共同压制市场表现。

比特币波动率被压低

Seiler 表示，机构加密期权市场近年快速扩张，正在改变比特币的交易特征。基金、做市商和其他机构参与者持续卖出期权，以获取权利金收入，这种交易反过来压低了隐含波动率，也压缩了现货价格波动空间。

他提到，反映未来 30 天预期波动的 BVIV 指数，近月一度降至本轮周期较低区间，直到 7 月才略有回升。过去一个月，比特币大致维持在 6 万至 6.6 万美元区间，多次尝试突破都未形成持续趋势。

区块链采用未必利好代币

Seiler 认为，过去四年机构对加密和数字资产技术的采用创下新高，但最近两年更明显的变化，是传统金融机构开始把区块链用于升级现有市场基础设施，推动交易、清算、结算和保证金流程向 24 小时运作靠拢。

他提到，银行、交易所和券商仍在处理全天候市场带来的运营问题。Kraken 和 Coinbase 等平台，也在从加密业务向更广泛的金融服务延伸，推动这一转变。

不过，这类采用带来的收益并不一定流向加密代币持有人。按照他的说法，传统金融更多是在既有体系内吸收区块链技术，价值首先沉淀在现有金融机构，而不是直接反映到代币价格上。

AI 与立法进展分流资金

Seiler 还把 AI 列为另一项重要阻力。他认为，围绕 OpenAI、Anthropic 以及 SpaceX IPO 等高关注事件，AI 已成为当前市场最强的增长叙事之一，吸走了原本可能流向加密市场的资金和注意力。

与此同时，美国加密市场结构立法推进缓慢，也在压制市场情绪。他点名提到 Clarity Act，认为若监管框架更清晰，传统金融转向 24 小时交易和结算的速度会更快，加密资产所处环境也会更有利。

在他看来，下一轮更明显的加密市场上涨，可能需要几项条件同时出现：监管更明确、机构更广泛部署 24 小时金融基础设施，以及更宽松的宏观环境，例如降息或新一轮货币宽松。

补充信息：STS Digital 成立于 2021 年，是一家受百慕大监管的加密期权做市商，主要为机构客户提供场外数字资产衍生品流动性。Seiler 称，公司过去 12 个月的比特币期权名义交易量已增长至原来的 4 倍。