web3: 标普与Pantera推山寨币指数聚焦实际收入

机构评估山寨币的方式，可能正从“看市值”转向“看使用和收入”。标普全球与 Pantera Capital 合作推出的数字资产指数，体现了这一变化。与按市值分组的传统加密指数不同，这一产品更强调协议是否真的被使用、是否持续产生经济活动。

已披露6个候选资产

目前，这一指数预计初期将纳入 18 个山寨币，其中已有 6 个资产被点名，分别是以太坊、Solana、Tron、Hyperliquid、BNB 和 Aave。

报道提到，筛选范围最初来自主要交易所约 4500 个加密资产。第一步先设定 5 亿美元最低市值门槛，随后再按连续两个季度的收入表现筛选，最终候选范围将收敛到收入排名靠前的 30 个项目。

不只看收入还看价值回流

这一框架的核心，不只是协议能不能赚钱，还包括代币是否能承接这些价值。也就是说，收入并非唯一标准，活跃用户数、交易活跃度、处理速度、实际应用场景，以及价值是否回流给代币持有人，都可能进入机构的评估体系。

这意味着，未来机构在配置山寨币时，可能更重视可量化的基本面，而不是单纯依赖市值排名或市场热度。

• 最低市值门槛为 5 亿美元
• 需满足连续两个季度产生收入
• 最终从前 30 名收入项目中筛选

美国监管变化或带来增量资金

文章同时提到，美国监管环境的变化，可能放大这一趋势。如果《CLARITY 法案》获得通过，机构资金进入加密市场的路径可能进一步拓宽，渠道包括 ETF 以及数字资产财库工具。

在这一背景下，监管不确定性、托管顾虑以及对美国证监会执法风险的担忧，可能较此前有所缓解。规则若进一步清晰，机构对加密资产的配置空间也可能随之扩大。

山寨币市场或进一步分化

报道以 Solana 作为例子，称这类具备较高日活、收入能力和交易吞吐的资产，更符合机构偏好的方向。相对而言，缺乏真实使用、收入不可持续、难以向代币持有人传导价值的项目，后续吸引机构资金的难度可能上升。

这也意味着，山寨币市场后续可能出现更明显分化：一类是有实际经济活动支撑的协议型资产，另一类则仍主要依赖交易情绪和短期投机推动。