web3: 外媒：华尔街上链或成下一轮加密行情主线

外媒：Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 认为，下一轮加密市场上涨的驱动力，可能不再是过去常见的高波动投机交易，而是传统金融与链上金融加速融合。其核心判断是，稳定币、资产代币化、全天候交易、即时结算和机构化 DeFi，正在把真实金融活动带到链上。

两条主线被摆上台面

Hougan 将这一轮变化概括为两条路径。

一条是“Hyperliquid 路径”，即加密原生协议先形成稳定收入，再把收入回流到代币体系，推动代币需求。另一条是“Robinhood 路径”，即传统金融公司不再停留在试点阶段，而是直接用区块链基础设施提供真实金融服务。

文章称，这两条路径的共同点在于，链上业务开始对应更明确的收入、交易量和用户活动，而不是只依赖市场情绪扩张。

协议收入开始影响代币需求

在 Hougan 看来，过去加密行业长期存在一个问题：不少应用已经积累了手续费和交易量，但这些业务增长并不会自然转化为代币需求。

他以 Hyperliquid 为例称，该协议 6 月累计收入已突破 10 亿美元，按当前节奏，今年收入规模约为 8 亿美元，并将 99% 的收入用于在公开市场回购 HYPE。按照这一逻辑，协议收入与代币需求之间的联系正在变得更直接。

他还提到，Uniswap、Aave、Morpho 以及 Pump.fun 等项目，也在朝类似方向推进，即让链上活动与代币价值捕获更紧密挂钩。

传统金融公司开始直接用链上基础设施

另一条更受关注的路径，是传统金融机构和成熟平台开始把区块链作为正式业务基础设施，而不是概念验证工具。

文章提到，Robinhood Chain 已于 7 月 1 日上线，累计交易量已超过 30 亿美元。Hougan 认为，这类案例说明，传统金融公司正在把链上网络用于真实服务交付。

他还列举了多项机构动作，包括 Citadel 进入 Crypto.com、摩根士丹利把加密交易能力接入 E*TRADE，以及美国存管信托与结算公司 DTCC 推进代币化业务。这些进展被他视为华尔街“已经在场”的信号。

机构表态强化市场叙事

这篇评论指出，市场此前已多次讨论“机构将进入加密市场”以及“高收入协议会成为新主线”。不过，这次表态来自 Bitwise 的首席投资官，意味着相关叙事正被更正式地写入机构框架。

按这一观点，下一轮行情即便启动更慢、波动更低，规模仍可能大于以往，因为支撑它的将不只是情绪和杠杆，还有链上支付、清算、交易和资产发行等更具体的金融活动。

文章的核心结论是，市场叙事可能正从“机构会不会来”，转向“机构已经开始用链，并可能成为下一轮周期的重要推动者”。